特朗普对美元的影响：美元究竟能涨到多高
[摘要]：特朗普对美元的影响：美元究竟能涨到多高？目前，多数市场人士将本轮美元上涨的起源，归因于美国大选。因此投资者在衡量当前美元走势时，回顾历次美国大选后美元的走向，显然是值得去做的一件事。
特朗普当选为了美国总统之后，美元持续强势，美元指数已经累计上涨了逾5%，不断刷新着近14年以来的高位，回顾美元历史走势，美元牛市还能持续多久？
当前，全球金融市场最为风光无限的资产无疑就是美元。自特朗普11月上旬赢得美国大选以来，美元指数已经累计上涨了逾5%，不断刷新着近14年以来的高位。对于不少汇市交易员而言，在过去两周多的时间里只要做多了美元，可谓闭着眼睛也能赚钱。不过，如果你想更为清晰地认识本轮“美元牛”的始末和未来走向的衡量点，那么以下几个维度上的美元图表或许仍不得不看！
维度一：大选角度下的美元历史走向
目前，多数市场人士将本轮美元上涨的起源，归因于美国大选。因此投资者在衡量当前美元走势时，回顾历次美国大选后美元的走向，显然是值得去做的一件事。
那么，当前美元在大选后的涨幅，能在历史上排名第几哪？
答案是：第一！
有海外分析师总结了自1973年布雷顿森林体系瓦解以来，历次美国大选后美元指数的涨跌幅。如下图所示，截至上周末为止，美元指数在大选后的11天累计上涨了4%，涨幅为历次大选后同期的最大！
值得一提的是，这张表还统计出了历次美国大选后62天内的美元指数涨跌情况。其中，涨幅最大的便是1984年里根赢得总统的那一届，当时美元指数在选后的60天里飙涨了近9%。而有意思的是，近期在谈及美元升势时，不少西方交易员都将未来特朗普治下的美元前景，与里根总统30年前执政时的那波美元升势相提并论。
分析指出，此波美元涨势的中心是预期特朗普执政下不但会增加支出，而且还会对贸易施行更多限制，这两大举措可能会终结持续了十年之久的低通胀现象。
事实上，里根和特朗普身上有很多相似之处，如都是共和党人、都不是政客出身、当选总统时都已年近70高龄、在初选时都不被看好、当选时世界经济都处于困顿之中、都主张大规模减税等等。可以认为里根时代对于研判特朗普时代具有重要参考意义，虽然他们的执政理念也有不小的差异。
维度二：美元能复制前两波历史大牛市吗？ 既然从大选后的美元走势引申到了里根时代，那么美元是否真的能复制此前两波美元牛市的历史，无疑也是当前比较敏感的话题。如下图所示，放在历史的大背景下，美元指数截至当前的此轮上涨仍然是十分温和的，尤其是相较于1978-1985年和1995.07-2002.02的两轮升值周期而言。
目前，市场看好和不看好美元复制前两波大牛市行情的观点均存在。一些大胆的美元多头试图作出大胆猜测，美元将会升值，而且是大幅升值。毕竟1980年代的里根政策推动美元上涨了45%。
德意志银行就指出，美元有望走出类似里根执政期1983-84年时的行情。该行称，如果标普指数在1991年6月低位获得支撑，这将是个关键信号，即需要重新关注大规模财政刺激，以及类似里根执政期1983-84年时的市场波动，当时美元兑新兴市场货币和发达国家货币走强。
相较于前两波美元牛市，目前美元多头或许才刚刚走到“山腰”：
参考里根时代经济的表现，汇市目前确实存在走入一个强美元时代的基础条件。特朗普的政策有可能使得美国经济在世界上再次表现“相对较强”，通胀的上行也可能快于之前的预期，因而美联储的加息次数和速度超过之前的市场预期。环顾当前其它经济体，中国经济仍然处于转型期，日本经济还比较疲弱，欧洲经济还有可能因为英国脱欧而下行，在这种情况下，美国经济增速加快，美联储加息提速，这些使得美元指数在接下来几年走强可能是个大概率事件。
当然，这一推论面临着以下三个风险。首先，特朗普政府可能不乐意美元过强，因此美国可能寻求多种途径限制美元升值。比如说，利用贸易战作为威胁，要求全球主要央行联合干预外汇市场。其次，鉴于美国现在财政空间远不如里根时代，可能最终能够实施的财政赤字没有我们预想那么多，从而对美国经济拉动作用也不强。最后，美元升值和美国加息，都有可能对私人投资产生挤出效应，从而使得本来也不强的企业投资变得更弱，那么财政赤字的扩大对经济的拉动作用就大幅减少，从而使得资本也不回流美国。
摩根大通集团总经理Adrian Mowat就指出，他所在机构的预测认为美元还能上涨约3%。不过他表示，一部分人将美元近期的走强与里根时期美元的强势相比是错误的，里根时期实际利率高达近10%，而现在虽然美国的名义利率正在上涨，但通胀预期也在上涨，因此他认为2017年美国实际利率可能不升反降。他由此判断美元升值趋势不会像部分投资者认为的那样强势。
维度三：美元当前仍逃不出债市影响
美元究竟能涨到多高？如此长期的话题在短时间内或许没有人能得出答案。不过，美元短线的走势却注定将与另一个市场紧密相关――债市。
环球外汇此前曾多次介绍过债券市场与外汇市场当前的关联性。而如今，美国与其他经济体债券市场走势的差异却似乎已越来越大。尽管10年期美债收益率周二下降1个基点，但德债收益率却下降5个点，美国和德国的收益率差升至了24年新高。
近期欧元兑美元的快速下跌脚步，甚至令分析师都来不及下调未来的预期：
债市的表现显然预示着目前美元多头仍控制着市场。从债市的对比看，当前美国十年期国债收益率相比年内低点的上涨幅度仍要多于多数主要的经济体。政策差异的变化预计仍将给美元带来源源不断的上行动能。
目前，利率期货市场数据依然显示美联储12月加息几率达到100%。虽然12月加息几率的爆表可能令一些投资者担心美元已经将加息预期充分计入价格，从而可能出现多头获利了结的现象。但是，有一个现象可能仍将在这方面支撑着美元――目前，市场不仅仅预计12月美联储加息，预计美联储明年年中前再度加息的预期也已超过了50%。虽然12月加息已被充分定价，但明年加息的预期仍并非没有进一步上升的空间。
BK Asset Management董事总经理Kathy Lien周三(11月23日)就撰文指出，美元多头仍控制市场。投资者不应被美元的回调所误导，美元多头仍占市场主导低位。美元的回撤幅度不大，美元/日元仍触及6个月高位，美元/瑞郎也刷出9个月高位。更重要的是，收益率差继续利好美元。
Kathy Lien还表示，美元/日元明显有望逼近112水平，感恩节假期也不能阻止其涨势。事实上在目前的阶段，今后数个交易日流动性清淡，反而为接近112创造良好条件。美元/日元的确有回调可能，但按照目前的势头，先落至110再看向接近112的可能性不大。
维度四：技术面长期关键压力位需留意
前面说了那么多历史和基本面的美元情况，最后我们也不妨再来看下美元在技术面的一些格局走向。
财经博客网站Zerohedge周三曾指出，当前强劲的买盘已推动美元指数逼近101.74附近的关键阻力位，该位是2001年-2008年跌势的61.8%回撤位，此处的争夺情况无疑可能成为美元后市走向的分水岭！
尽管隔夜美元指数曾一度在此受阻，但分析师指出，一旦美元多头再掀“进攻狂潮”，则有望有效攻克上述关键阻力位，从而打开更大上行空间。
美银美林(BofA Merrill)于本周三(11月23日)也发表评论表示，彭博美元指数正在逼近历史高位。位于200日移动平均线以上的美元货币对越发增多；RSI达到超买(看涨动力)水平的美元货币对也继续增加。美元攀升将有机会发展成大牛市，指数达到1255以上后将确认这一趋势。
美银美林还指出，美元指数月线级别已完成关键突破，长期美元指数图表呈现多头格局。上周突破100后结束了为期两年的区间，并使得120成为新的长期目标。
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