新常态下，每次黄金价格下跌都是做多黄金的机会

要点速读：

美元走强、加息预期短期黄金有下行风险；

总统大选增加市场避险需求，中国和印度实物需求增加；

“新常态”背景下，长期看涨黄金。

最近几个月美元走势强势，直逼100关口。美元走强打压了贵金属尤其是黄金的表现。由于黄金由美元定价，其走势和美元呈负相关性，因此黄金有承压下行风险。

截止本周一，反映投资者预期加息可能性的美国联邦基金利率期货数据显示，12月美联储加息概率已升至70%左右。下周美联储决议备受关注，是否会传递12月加息信号。美联储加息概率若进一步增加，黄金下行风险将加大。道明银行（TDbank）大宗商品研究部主管BartMelek表示，由于美联储很可能在12月加息，金价或跌至1200美元下方。

临近大选投票日，双方都在最后发力阶段，各种消息也纷纷爆出，政治不确定性的增加，将助推黄金作为避险资产的需求。

道富环球投资管理公司(StateStreetGlobalAdvisors)策略主管Stanley表示，“由于特朗普当选将重新就美国的贸易协定进行谈判，这将引发不确定性升温。而如果希拉里当选，将导致政府提高支出，并令通胀加速上升，这些都对金价有利。”Stanley预计，鉴于美国总统大选，金价年底可能回升至1,350美元/盎司。

高盛表示“在人民币持续走低后，中国投资者视黄金为资本管制下对冲潜在贬值的途径，此外购买黄金也是资金从房地产市场分流的一种方式。”

9月大陆从香港进口黄金4个月来首次增长，一定程度上显示实物需求回暖。

另一消费大国印度将庆祝印度教最重要的两个节日，即财神节(Dhanteras)和排灯节(Diwali)，黄金通常在这两个节日期间作为礼物赠送。投资者猜测，在世界第二大黄金消费国印度的宗教节日到来之前，需求将会加速增长。

最新的CFTC数据显示，黄金多头净持仓上升，目前为196,980手的规模。

目前全球总需求不足、“逆全球化”趋势加强，纸币货币体系混乱需重新锚定、加上全球民粹主义抬头，全球经济处于二次经济危机的边缘。全球低增长、低利率环境远较预期更长，已成一种“新常态”。

渣打银行全球宏观策略和外汇研究负责人埃里克•罗伯逊认为，在“新常态”背景下，黄金成为了高收益资产，投资者应当增加黄金在投资组合之中的比例。