市场对美国政府赤字扩大担忧升温 或形成做空美元力量
[摘要]：市场对美国政府赤字扩大担忧升温 或形成做空美元力量，日本投资者抛售外国债券是近期美元兑日元下跌的重要推动因素。今年至今，美元兑日元已累计下跌逾5%，而美元兑欧元和英镑的跌幅则相对较小。
近期，随着市场对美国政府赤字扩大的担忧升温，以及特朗普推出的其它政策可能加剧美元的疲软走势，美债收益率面临着一定的下行风险。日本投资者随之抛售美债，逐渐形成一股颇为强大的做空力量。
《华尔街日报》指出，日本是美债第二大买家，因此日本投资者对美元、美债的任何质疑都影响重大。美国财政部的数据显示，中国和日本是美债最大的两位海外持有者，截至去年12月合计持有2.25万亿美元规模的美债。根据美国统计局，2017年美国对中国的贸易逆差高达3750亿美元，对日本为690亿美元。多年来，美国经济一直依赖于中国和日本购买美国债券，来吸引其贸易顺差资金回流美国。
日本投资者为什么对美债失去信心？这要追溯到美国财长努钦今年年初的一番言论。努钦在今年1月份表示，“美元走弱有利于美国贸易”，引发了日本投资者的疑虑。努钦当时虽然迅速收回了他的言论，但2月底发布的特朗普政府经济报告重提了该说法，称“美元贬值将是一项纠正美国贸易逆差的重要机制”。野村资产管理固定收益部门首席投资官Masahiro Kawagishi表示：
“特朗普政府的上台无疑引发这样一种担忧，美元可能不再是以前那样的主要货币了，侧重于美元的投资组合并不稳健。我的团队已将资金从美元计价的资产转投至印度、马来西亚等新兴市场债券。”
根据日本财务省的数据，截至2月17日的三周内，日本投资者净卖出2.1万亿日元（约196亿美元）的美债。截至2月17日当周，日本投资者抛售国际证券（包括股票）的金额达到2017年4月份以来单周最大。虽然2018年年初以来日本投资者购买美债的数据尚未公布，但2017年后期日本投资者已经越来越谨慎。根据日本央行的数据，去年第四季度，日本投资者净卖出3.6万亿日元美债。
摩根士丹利全球外汇策略主管雷德克（Hans Redeker）表示，日本投资者抛售外国债券是近期美元兑日元下跌的重要推动因素。今年至今，美元兑日元已累计下跌逾5%，而美元兑欧元和英镑的跌幅则相对较小。
雪上加霜的是，随着特朗普新关税计划的出炉，日本投资者恐将进一步加快对美债的抛售。上周四，特朗普团队宣布计划对钢铁和铝分别征收25%和10%的基础关税，这引起了市场各方的担忧。路透专栏作家潘佩尔（Kacper Pempel）指出，特朗普征收新关税的计划对美国造成一定的潜在影响，最糟糕的可能是导致包括日本在内的国家通过抛售美债来做出回应。Raymond James固定收益资本市场主管吉迪斯（Kevin Giddis）表示：
“随着特朗普推出‘减税增支’措施，当前美国财政部比以往任何时候都更需要在国际市场融资。特朗普的新关税计划恐将导致美国财政部在出售美债的过程中碰壁。”
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