后市黄金价格走势预测：将进一步走高

“每一次回调都会是介入的良机。”建设银行云南省分行黄金业务负责人董明瑞说，虽然从价格走势上看，目前的黄金价格距离去年和今年年初创的最高点只有一步之遥，但是从前两次量化宽松的影响期间看，每次量化宽松至少要形成六个月以上的牛市行情，按照9月份推出的第三轮时间看，行情至少要走到明年2月份。

独立经济学家谢国忠亦指出，QE3不是一个总规模限定的货币政策，它是每个月有固定量实施的，每个月都在实施，所以金价不会像过去那样突然暴涨20%或30%，它可能会逐渐在涨，但周期会很长。

实际上，对于量化宽松对贵金属的走势，仍要密切关注美联储及美国经济的走向，特别对于做黄金T+D的投资者。比如10月10日，美国失业金人数大降至33.9万人，创逾四年半新低，因而推升市场未来非农就业和对美联储或缩短执行QE3时间的预期，现货黄金大幅跳水近10美元，至1765美元/盎司附近。

因此，对QE3的特点的值得深究。与前两次不同的是，本轮量化宽松本身变成了一个动态的货币政策，而不是静态的货币政策。之前的两轮量化宽松多可以看做是静态的货币政策，而本次的第三轮量化宽松并没有一开始就给出量化宽松的总量；二个是本轮量化宽松的核心目标直指就业市场本次推出量化宽松的目的就是改善就业市场，如果就业市场没有改善，在通胀可控的前提下将一直不断地购买资产。

分析人士指出，最终本轮量化持续时间应该是在半年到一年内，超过一年的可能性不大，按照每个月购买400亿元的资产规模，最终的QE3可能会在3000亿元到5000亿元之间，超过5000亿元的可能性不大。另外，一旦美国经济持续复苏，特别是欧债危机解决进度加快，那么全球经济复苏将会比现在更加明显，再加上中国的地方政府和财政部推出的另外版本的经济刺激计划，会使得全球经济的复苏进度会更快一点，那么美联储的宽松货币政策就可以在未来比如半年后随时可以叫停终止。

对于白银的后期走势，昆明一股份制银行不愿具名的白银分析师告诉记者，白银总体跟随黄金的走势，但是从美元目前仍然处于强周期之内，而如果美元维持强势，可能将会对白银造成打压，目前白银已经处在高位，如果后期中国制造业继续萎靡，工业对白银需求后期继续疲软的情况下，将采用看空的思维对待。

在投资策略上，董明瑞认为，虽然目前黄金价格已经处于高位，后期可以会走势震荡中逐步走高的态势，但是按照牛市行情维持到明年初的判断，投资者仍然可以维持多头思维，采取逢低介入的策略，仍有一定的获利机会。

黄金价在未来10年或将进一步走高

黄金价格在过去12年中不断上涨，而且，黄金的涨势可能还将持续10年。本文将从货币扩张的角度对黄金价格进行讨论。

本文完全排除了黄金价格存在泡沫的看法，并预计黄金的长期牛市不会结束，金价将在未来10年进一步走高。

如同本文之前所提到的，本文所谈论的重点是货币扩张与黄金价格上涨之间的关系，那么，一个简单的逻辑是：如果黄金供给的增速无法跟上货币扩张的步伐，即使市场对黄金的需求受到抑制，黄金价格仍然会因为流动性过多而导致价格上涨。

在现代银行业和货币扩张时期，债务和货币是紧密联系的，因此，如果看一下1980年之后的债务增长与相对应期间的黄金走势，就会发现一个很有趣的现象。之所以选择1980年这个时间点是因为美国在1980年后采取了扩张性的货币政策，而这正好也是美国国债市场走出熊市的时间。

截止2012年第二季度，美国债券市场的总规模已升至约55万亿，而1980年时仅为4.4万亿，在此期间，美国政府债务的总量从0.93万亿升至15.8万亿。

这必然会对各种资产的价格造成影响，标准普尔500指数最近升至1400点上方的高位，在1980年时该指数仅为106点。虽然流动性并不是一直以来是决定资产价格的唯一因素，但却扮演了重要作用。

支持该观点最为有力的证据是2008年雷曼兄弟破产之后导致的信贷冻结，上市公司两个季度的业绩下滑并不是标准普尔指数下跌至666点的真正理由，流动性因素才是最重要的。

自1980年至今，黄金价格已从560美元/盎司升至1780美元/盎司，30年间上涨3.2倍。

图表显示，在过去的30年中，与流动性的增幅相比，金价的涨幅低出很多，如果单纯以流动性的角度来看，金价不但没有被高估，反而遭到了低估。