投资需求支撑市场 金价后半周或再测1300美元

本周视点：

国际金价在上周一度回调至1250美元附近，但我们可以看到的是市场逢低买盘还是比较踊跃，最终金价仍收回至1270美元上方，显示出较为温和的回调过程。对于下方的支撑区间，我们仍然维持1250美元较难跌破的判断。

今年年初以来，黄金的实物消费需求表现的持续疲软，无论是中国还是印度市场，都较2015年同期有一到两成的下跌。但根据世界黄金协会最新发布的数据显示，全球一季度黄金需求同比却增加了21%至1289.8吨，这其中主要是机构投资者的介入，推动黄金投资需求大幅增加，其中ETF累计出现364吨的净流入，完全弥补了过去两年的净流出量，这也是推动金价在一季度创出30年来最佳表现的主要原因。

本周四美联储将公布上一次的会议纪要，从最近一段时间官员们的言论来看，确实鹰派占据了主导地位，近期以来美元的反弹也印证了市场的观点。但需要注意的一点是，美联储主席耶伦却一如既往的保持鸽派态度，本周纪要内容或将继续支撑我们的判断，偏鸽派的几率较大，即联储今年底之前加息的可能性不大。

展望本周行情，金价在周四会议纪要公布之前料不会有太大的变化，维持在1270美元附近窄幅震荡的可能性较大。而一旦北京时间周四凌晨公布偏鸽派的会议纪要后，多头主力可能借此机会再次拉动金价站上1300美元上方。

一、美元指数持续反弹，商品股市大多收跌

受到美元指数连续第二周反弹以及美联储年内加息预期升温影响，上周全球金融市场主要资产价格大多收跌。

具体来看，国际金价上周出现了较大幅度的回调，现货黄金价格最低跌至1256.5美元/盎司，但随后买盘逢低吸纳的意愿较为强烈。截止周五收盘，国际金价收报在1272.4美元/盎司，周跌1.21%。

其他主要大宗商品方面，油价在过去六周内第五周上涨，且包括德国和法国在内的几个欧洲国家本周是长周末，投资者趁此机会锁定利润也给油价带来压力。周四，在国际能源署(IEA)原油市场月度报告公布后，油价刷新了六个月来最高水平。IEA的月报显示，今年下半年全球原油库存会因需求增加及供应减少而出现大幅减少。

全球股市表现较差，道指与标普500指数均连续第3周下跌，纳指第4周连跌。美国4月零售销售强劲增长。油价下跌令大盘承压，美国一些企业财报表现不佳。国内A股市场也是继续维持弱势。

二、美经济数据表现靓眼央行政策仍存在分歧

美元指数大幅攀升至两周高位，良好的美国经济数据重新引发了市场对美联储年内加息的预期。具体数据显示，美国4月零售销售月率1.3%，为2015年3月以来的最大涨幅；预期0.8%，前值-0.3%。美国3月商业库存月率0.4%，预期0.2%，前值-0.1%。美国5月密歇根大学消费者信心指数初值95.8，创2015年6月份以来新高，预期89.5，前值89。分析指出，美国消费者信心此次回升得益于收入增加、就业前景改善以及利率预期降温。只有美国的PPI数据表现略不及预期，但该数据并未对美元的上涨构成太多的打压。具体数据显示，美国4月PPI月率0.2%，预期0.3%，前值-0.1%；年率0.0%，预期0.2%，前值-0.1%。

目前市场认为，在主要国家央行之中，美联储仍将领先其他主要央行升息。贝莱德的分析师指出，美联储正处于是否加息的微妙节点；美国消费及经济状况总体表现不错；美联储政策既会导致市场波动，也会带来机遇。不过，周五美联储理事一向鸽派的布雷纳德再度发表了鸽派观点。布雷纳德表示，留意到美国经济增长有进一步疲软的迹象，全球经济环境仍有挑战，但金融环境宽松是一个令人欢迎的变化。多种因素都可能令全球经济风险再度出现，各国央行的政策分歧仍然是市场反应的一个驱动。

三、期货总持仓再创新高ETF继续大幅增仓

资金流向方面，根据CFTC上周五公布的数据显示，在截止5月10日的一周里，非商业机构持有的黄金期货净多头头寸比之前一周小幅减少7000余手至26.4万手，但仍维持在历史最高水平附近，但期货市场的总持仓却仍增加1.4万手至57.9万手，再次创下多年以来最高水平。虽然上周行情表现不佳，但我们可以看到的是基金并没有出现大规模集中撤出期货多头的迹象，显示其对本轮行情还是有较强的信心。

从债券市场来看，上周美国十年期国债收益率累计下跌8个基点至1.71%，创下一个月以来最低水平。货币市场利率掉期价格方面，上周美元一、三、五年期利率互换价格分别收报在0.76,0.98,1.18，较之前一周继续持平。

实物投资需求面，全球最大的黄金ETF——SPDRGoldTrust上周继续大幅增仓17吨至851.13吨，继续创下2013年底以来的最高水平。

四、澳洲央行仍可能降息联储会议纪要料偏鸽派

上周以来美国经济数据表现靓丽，加之美联储官员言论趋于鹰派，美元霸气回归，本周将迎来美联储4月会议纪要、英美CPI、英国和澳洲就业数据，市场将再度掀起腥风血雨。

周一关注美国5月纽约联储制造业指数和美国5月NAHB房产市场指数，预计该数据影响有限。澳洲联储在5月3日的决议中意外下调利率25个基点至1.75%，并暗示进一步降息的可能，周二公布的纪要将透露进一步的信息。摩根大通预计今年底澳洲联储利率将为1.5%。周三需留意欧元区的4月CPI数据，若通胀疲软的话，将加剧欧洲央行未来进一步宽松的压力。美联储决议在4月决议尽管不再将全球经济金融动荡作为主要的下行风险，但指出经济增速表态悲观，预计周四(北京时间02:00)的纪要偏鸽。周五市场将聚焦G7会议，G7会议将聚焦在全球经济风险上，将讨论适当的政策组合；G7财长会议将于5月20-21日在日本召开，会后不会发布公报。

本周重点经济数据公布时点

五、投资需求支撑市场金价后半周或再测1300

国际金价在上周一度回调至1250美元附近，但我们可以看到的是市场逢低买盘还是比较踊跃，最终金价仍收回至1270美元上方，显示出较为温和的回调过程。对于下方的支撑区间，我们仍然维持1250美元较难跌破的判断。

今年年初以来，黄金的实物消费需求表现的持续疲软，无论是中国还是印度市场，都较2015年同期有一到两成的下跌。但根据世界黄金协会最新发布的数据显示，全球一季度黄金需求同比却增加了21%至1289.8吨，这其中主要是机构投资者的介入，推动黄金投资需求大幅增加，其中ETF累计出现364吨的净流入，完全弥补了过去两年的净流出量，这也是推动金价在一季度创出30年来最佳表现的主要原因。

本周四美联储将公布上一次的会议纪要，从最近一段时间官员们的言论来看，确实鹰派占据了主导地位，近期以来美元的反弹也印证了市场的观点。但需要注意的一点是，美联储主席耶伦却一如既往的保持鸽派态度，本周纪要内容或将继续支撑我们的判断，偏鸽派的几率较大，即联储今年底之前加息的可能性不大。

展望本周行情，金价在周四会议纪要公布之前料不会有太大的变化，维持在1270美元附近窄幅震荡的可能性较大。而一旦北京时间周四凌晨公布偏鸽派的会议纪要后，多头主力可能借此机会再次拉动金价站上1300美元上方。