2017黄金牛市脚步逼近 黄金！黄金！还是黄金！
周五(1月6日)黄金TD在隔夜上涨后，目前出现了回调的需求，现交投于264元/克附近。周四现货黄金盘中一度上涨1.85%，触及12月5日以来最高1184.90美元，稍后缩减涨幅，本周有望上扬2.5%，创6月来最大周升幅。当非农数据遇上周线收官之际，市场普遍预期此次非农数据将利好金价，但是昨日金价上涨并未给后市明确的指引，令今晚的走势变得扑朔迷离。今日市场迎来周线收官之战，非农数据将如何让黄金谢幕呢?
美国ADP数据敲响非农警钟
美国12月ADP就业人数增加15.30万人，预期增加17.50万人，低于预期也利多黄金。ADP就业数据通常被视为非农就业报告的风向标，或为周五即将公布的非农就业数据蒙上阴影。
受数据不佳影响，美元指数昨日一度触及101.30的三周最低水平，而现货黄金昨日盘中一度大涨近2%，触及12月5日以来最高1184.90美元。在日线三连涨后，目前黄金出现小幅回落。
北京时间今晚(1月6日)21:30将迎来2017年首场非农大戏，这也是每月一次罕见的“周五非农”行情。非农数据作为美国经济运行的“晴雨表”，一经公布往往会引发外汇、贵金属等金融市场的大幅波动。目前该数据预期值为17.5万人。
若今晚非农大幅增加将令黄金面临下行风险，反之非农不及预期，黄金延续反弹。若非农数据表现平平，则关注薪资变化。有分析指出，今晚2017年首个非农预期影响较大，市场的反应相信也是会有点夸张的，一旦利多黄金，那么金价上破1200美元也是意料之中的。
黄金！黄金！还是黄金！
旁白：15日美联储加息这事吧，现在市场认定板上钉钉，那么后面全球债券市场一片黑漆漆，投资大佬公开发话：
贝莱德：全球债券市场严冬已至
本周一（12月12日），管理着5万亿美元的全球最大投资机构贝莱德（BlackRock）表示，美债跌势尚未结束，债券投资者们需要准备好面对更多亏损。
贝莱德认为，2017是“再通胀”（reflation）之年，全球利率需要重新定价，伴随着经济增速、工资、通胀集体上行，美国长期国债价格受到最严重的打击。
“收益率曲线陡峭化显示固定收益投资者们转向短期债券，藉此保持更好的流动性和更低的债市波动。”贝莱德在报告中表示。贝莱德在今年夏天对美国国债评级是“中性”，至本周时隔半年首次下调其评级至“低配”，认为债市跌势至少还将持续3个月。
美国国债作为全球国债的基准，自11月8日特朗普胜选后快速下跌（收益率上升），因为特朗普曾承诺加大基础建设投资，并降低企业税务，这可能引致通胀回升加速，甚至美联储加息节奏也可能变快，长久期债券对此反应将特别敏感。
贝莱德表示，当前相对来说，短期债券和通胀保值债券（TIPS）回报表现的比长期债券更好。（WEEX注：贝莱德的逻辑其实就是认为收益率曲线陡峭化会继续，即押注10年+的长期债券价格下跌幅度大于10年-的短期债券）
贝莱德还表示，日本股票市场会表现出众，因为日元走软和全球经济复苏，加之企业管治将继续改善，对股东的派息料会大幅增加，日本央行持续购买日股等因素。（WEEX注：此观点与摩根士丹利、瑞银、道富银行等机构一致，WEEX在今年10月也曾推荐过做多东证做空纳斯达克的对冲策略）
旁白：主要是通胀回归，各国货币政策几乎都没啥宽松空间了，所以“再通胀”成了机构投资报告的流行语：
花旗：通胀回归导致全球央行QE结束
花旗首席经济学家Buiter称，发达经济体通胀回归，明年春季将升至2%，刷新五年新高。受通胀回归和货币政策成本飙升影响，明年发达经济体的货币政策难有进一步宽松。明年将只有两个发达经济体的央行会降低利率，不会有新的主要资产购买计划宣布。
花旗认为，在2017年，只有两个发达经济体的央行将会降低货币政策利率，主要是新西兰和加拿大，一个发达经济体即美国将会加息。2017年将不会有新的主要资产购买计划宣布：货币政策不会有进一步宽松的主要原因是通货膨胀和货币政策成本上升。
旁白：好了，有趣的问题来了，QE这回事，能说结束就结束吗？疯狂放水很痛快，但释放出去那么多的基础货币，如何回笼？国际投资大佬现在都对此一脸黑漆漆：
QE的最终两个结局
基金经理们对世界范围内量化宽松的终局感到怀疑。ManGroup是世界上最大的对冲基金公司之一，坐拥807亿美元资产。其首席执行官LukeEllis表示“已经很难避免恶果了。”结局有两个版本，一种是中央银行会进行“直升机撒钱”，即通过购买政府债券把货币发放出去。这个方式在几年内是不错，但之后紧接着就是恶性通胀。另一种，就是货币流通速度骤降。然后世界就回到以物易物的时代。
旁白：显然国际市场还沉浸在川普上台后的“里根革命”2.0版本的意淫中，暂时不会考虑这些事，但川普号称减税+财政刺激+PPP大搞基建，能提振美国经济，嗯，减税没准确实刺激2万亿美元回流，可这联邦债务规模在那里啊，你看看下面：
美国11月财政赤字进一步激增
美国财政部周一（12月12日）公布数据显示，美国政府11月预算赤字为1367亿美元，较上年同期猛增112%，预估为1350亿美元。财政部月度预算报告称，2015年11月预算赤字为650亿美元。美国2017财年迄今的预算赤字为1810亿美元，2016财年同期的预算赤字为2010亿美元。经日历相关调整后，11月预算赤字仍为1367亿美元，2015年11月经调整后的赤字为1130亿美元。财政部称，11月预算收入为2000亿美元，同比下降2%，预算支出为3367亿美元，同比增加25%。
旁白：明年川普上台后，看看这位大仙能出何等奇术解决债务急剧膨胀与减税的矛盾。要知道当年里根上台之际，美国政府债务占GDP规模不过40%强，现在可以接近120%了！话说这个难题不仅美国独有，这是全球性现象，包括中国，11月财政收支也是吃紧。
前三个季度炙热火爆的中国房地产市场开始降温了！
据路透测算，中国11月房地产销售增速大幅放缓至7.9%，为去年11月以来的最低扩张速度，还不及10月26.4%同比增速的三分之一。
国家统计局周二公布的数据显示，商品房销售增速等关键数据全线回落。前11个月，房地产开发投资增速为4个月以来首次放缓，至6.5%。商品房销售面积和销售额同比增速大幅放缓。
旁白：再这么持续降温，估计财税收益会进一步萎缩，但也有好消息，和欧美日其他国家一样，11月民间投资也起来了：
11月连续4个月投资增速为正值
今年前11个月，中国城镇固定资产投资平稳增长，民间投资增速连续三个月回升，房地产开发投资增速小幅回落，整体延续11月经济运行稳中向好的基调。
据国家统计局数据，2016年1-11月份，全国固定资产投资（不含农户）538548亿元，同比名义增长8.3%，增速与1-10月份持平。
1-11月份民间固定资产投资331067亿元，同比名义增长3.1%，比1-10月份提高0.2个百分点，连续第三个月加快。
民间固定资产投资占全国固定资产投资（不含农户）的比重为61.5%，与1-10月份持平，比去年同期降低3.1个百分点。11月当月，民间固定投资同比增速为4.93%，自8月同比增速转正以后，已连续四个月同比增速为正值，但本月同比增速较10月增速略有回落。
旁白：这是振奋人心的好消息，尤其是伴随着楼市泡沫黯淡前景，民间投资居然连续上扬，不能不说让人看到一些希望，但经验告诉我们。这很可能是基建项目相关的上下游配套项目引发的增长，说到底还是积极财政刺激的结果。如果没有宽松货币政策配合，是走不了多远的。事实上，现在中国货币政策空间也日渐狭窄，看看下面：
成品油提价或再创年内新高
上周六凌晨，石油输出国组织（OPEC）成员国与非OPEC产油国在维也纳达成了联合减产协议，这是15年来首度达成减产协议，直接推动国际油价上行，也带动了国内成品油零售价。
而据卓创资讯测算，截至本轮调价周期第8个工作日，主要油种参考变化率为10.87%，对应汽柴油上涨幅度约为375元/吨。上一次成品油大幅调涨出现在10月19日24时，当时汽、柴油分别上涨355元/吨和340元/吨。若各家机构的测算最终落实，此轮成品油调价幅度将再创年内新高。
旁白：通胀是赤裸裸的来啦，不要怀疑了，这个时候中国央行虽然不敢猛然收紧货币，但起码不敢大规模放水了，目前市场流动性紧张，其实就是通胀预期的反应。而目前中国与欧美日WTO的纠纷，估计会加剧这一点：
中国开始反击欧美日反倾销“替代国”做法
入世15年后，中国并未完全获得彼时议定书已约定好的权益。12月12日晚间，商务部新闻发言人就中国在世贸组织起诉美国、欧盟反倾销“替代国”做法发表谈话称，2016年12月12日，中国就美国、欧盟对华反倾销“替代国”做法先后提出世贸组织争端解决机制下的磋商请求，正式启动世贸组织争端解决程序。
中国入世议定书签订时，其中第15条允许其他国家在对华反倾销调查中使用“替代国”做法，但议定书明确要求在中国加入世贸组织15年后，即2016年12月11日终止这一做法。
然而近期以来，美国、欧盟、日本先后表态不承认中国“市场经济地位”，企图借此延续“替代国”做法。发言人表示，立即停止“替代国”做法，是所有世贸成员必须履行的国际义务。中方此前已在多双边场合与相关世贸组织成员认真沟通，敦促其善意履行义务，按期终止反倾销“替代国”做法。
美国、欧盟是对华反倾销最积极的经济体，在选择“替代国”时“就高不就低”的行为显然有违公平，如今不承认中国市场经济地位，实际上是想无限期延长这种不公平行为，这无异于为中国出口企业判处反倾销意义上的“无期徒刑”。
旁白：不管结果如何，有一点是肯定的，中国外贸出口形势不会好到哪里去。如果以为这是中国经济自家的事情，那就乃义务了，事实上，全球自由贸易一旦出问题，损失是大家的事情，这结果只能是全球通胀形势进一步恶化。好吧，承认吧，未来是乌云盖顶，各国官家今后应对的招数，只能印钞解决，你该咋办？反正印度人现在是疯狂买黄金：
印度的混乱状态引发民众大量买入黄金
印度的混乱状态引发民众大量买入黄金。据路透报道，印度民众愿以比官方报价高50%的价格购买黄金。此前路透消息称，印度最大的黄金进口银行——Axis银行暂停一些黄金珠宝贸易商的银行账户使用，因该银行两名管理人员涉嫌洗钱被批捕。Axis银行在回复路透的一封电子邮件中表示，该行暂停了一些账户的使用，预计未来几周完成合规检查后将恢复账户使用。
印度最大珠宝商账户被封
上周，印度金融犯罪执法机构表示，逮捕了两名Axis银行雇员，因涉嫌帮助客户买入黄金进行洗钱。印度金奈的一家黄金贸易商称，没有给出任何理由银行就冻结了他的账户。印度东部城市加尔各答一家黄金批发商的主人HarshadAjmera表示，政府的行为已经引发黄金贸易停滞了，因为贸易商们都担心自己大量购买黄金会吸引政府机构的注意。
11月份，印度的黄金进口量激增至100吨左右，创11个月新高。不过孟买一位黄金贸易商表示，黄金珠宝商们现在推迟了黄金采购，12月的进口量很可能从去年同期的107吨骤降至30吨。一家大型国际银行驻香港的黄金交易主管称，人民币兑美元走软也促使一些人买入黄金作为对冲。还有一个原因是，有人猜测中国可能会限制黄金进口以减少人民币外流并保护外汇储备。中国是全球最大的黄金消费国，需求占全球总需求的30%左右。
旁白：问题是今后只有印度如此混乱吗？天晓得，中美人民现在也是埋头吭哧吭哧买黄金，其中美国人买得更狠：
中美人民一起疯狂买黄金
印度的混乱状态引发民众大量买入黄金。印度民众愿以比官方报价高50%的价格购买黄金。据华尔街日报报道，一些香港大型零售商过去一个月黄金销售上升20%至25%左右。部分银行实物黄金溢价甚至达到30美元/盎司。人民币兑美元走软，春节消费季节正促使大陆消费者买入黄金。汤森路透数据也显示，本周中国金价较国际基准价格高出24美元/盎司，上周一度达到了30美元/盎司，创2014年1月以来最高。
一家大型国际银行驻香港的黄金交易主管称，人民币兑美元走软也促使一些人买入黄金作为对冲。还有一个原因是，有人猜测中国可能会限制黄金进口以减少人民币外流并保护外汇储备。
中国是全球最大的黄金消费国，需求占全球总需求的30%左右。
此外，如图所示，美国大选之后，美国的实物黄金需求也出现井喷。
