2017中国央行缩表8000亿有什么影响
[摘要]:2017中国央行缩表8000亿有什么影响,除了央行之外,全社会债务余额尽管仍在继续增长,但是同比增速则呈现明显的下行趋势,“中国式缩表”味道浓烈。
2017中国央行缩表8000亿,为近5年以来最大规模的收缩。那么央行缩表会怎么样?具体详情可见下文。
一、2017中国央行缩表8000亿
最近,央行的一组数据,吓出了大家的一身冷汗,3月央行资产负债表数据显示,央行已经在率先快速缩表。3月份,央行总资产较上月下降8000亿,虽然当月外汇占款仅减少500亿左右。3月央行公开市场净回升流动性1330亿,同期央行对存款类金融机构债权减少7750亿,为近5年以来最大规模的收缩。随着外汇占款及再贷款的下降,基础货币下降三千多亿至30.23万亿。
今年以来,中国央行资产负债表逐月收缩,从1月末到3月末短短两个月时间收缩1.1万亿,降幅达3%。
同时,尽管家庭、政府、金融机构、非金融企业这四大部门债务余额仍在增长,但增速呈现全面下滑趋势。
这就是发生在我们身边的“中国式缩表”,它已经不动声色的来了,并将在相当长一段时间内,深刻地影响中国市场走势和资产价格。
今年以来,前三个月数据显示着央行资产负债表持续收缩的过程:1月末央行总资产是34.8万亿元,2月末下降到34.5万亿,3月末则降到了33.7万亿。从1月末到3月末短短两个月时间,央行资产负债表收缩1.1万亿,降幅达3%。
中国的基础货币投放主要是由“外汇占款”和“央行对其他存款性公司债权”组成。其中外汇占款在持续下滑,所以央行近年来就通过“对其他存款性公司债权”的方式投放资金,具体包括PSL、MLF和逆回购等。而今年1-3月,这部分数据也是逐月走低的。
去年前三个月,央行资产负债表规模也曾出现接连下滑,不过去年2月央行“对其他存款性公司债权”则出现回升。今年的情况意味着,央行通过“外汇占款”以及公开市场操作净投放双双减少的方式实现了缩表。
除了央行之外,全社会债务余额尽管仍在继续增长,但是同比增速则呈现明显的下行趋势,“中国式缩表”味道浓烈。
二、 央行缩表会怎么样
股市与商品
今年以来,债务余额同比增速有比较明显的下行,而另一方面最新公布的实体数据显示,实际经济增速在去年四季度和今年一季度连续两个季度比前值高。
安信证券表示,这也就是说信用创造趋于下行,实际产出的增速趋于往上,二者之间的缺口在持续压缩。而这种缺口的压缩产生的结果就是广谱通胀压力的消散,各类资产价格都会受到冲击,“我们之前将之称为减量博弈”。
安信证券认为,在整个减量博弈的背景下,无论是商品期货还是权益市场都很难具备单边上涨的支持。安信证券称:
权益市场可能是一个区间振荡,商品期货这一块由于去年涨的太多,今年可能会有一定程度上的回落。我们之前也判断过,去年一个很明显的情况是,国内商品比国际涨的好很多,可能今年会反过来,国内商品表现的会比国际上差。
房价
安信证券认为,按照现在房地产销售,还有银行对于家庭部门贷款的态度,倾向于认为家庭负债的同比增速应该会趋势性向下,这样一来,房价环比下跌应该为时不会太远。
七十城房价环比增长0.7%,是一个非常高的水平,如果家庭部门债务同比增速持续向下的话,在今年上半年也许就能看到价格环比开始下跌。
债市
安信证券称,目前全社会负债同比增速向下的一个大的背景下,特别是又看到了金融机构似乎越来越接近主动的去杠杆,长端利率债收益率会有一个趋势性下跌。
但是,安信证券也认为,今年全年都不要对资金面抱有太多的期待,在这样一个去杠杆的大的背景下,央行会一直维持一个偏紧的资金面,表现就是平坦的期限利差以及波动变大的资金利率,减少大家加杠杆的意愿。
在信用利差上,安信证券表示,2009年年中以来,中国的信用利差并不反映信用风险,它和10年期国债收益率的走势基本上趋同,更多反应的是流动性溢价。而今年来看全年如果流动性压力都比较大,信用利差易升难降。
此外,伴随着非金融企业去杠杆越来越向国有企业集中,所谓打破刚兑,解除隐性担保,可能会有或多或少往前推进。安信证券称,如果这种推进发生的话,那么信用利差自然就会有走扩的压力。
持有的货币会更加值钱
缩表会对市场上的投机性货币进行回收,市面上的货币变少了,货币就会升值。持有货币的人购买力会增强。当然如果是以货币贷款的人,实际上就要还更多的钱了。
黄金可能会下跌
美联储缩表相对于加息而言,是更严厉的紧缩政策。国际现货黄金是以没原来定价的。因此美元和黄金价格呈现一定的负相关关系。因此美联储缩表,美元上涨,黄金就会下跌。黄金投资人就要提高警惕应对风险了。
保值型投资走强
美联储缩表将会产生全球性的经济影响,各国经济面临的风险和不确定性加大。从投资角度来看,保守型投资到了隆重登场的时候了,以规避风险为主的投资思想会占据重要地位。
房价环比下跌为时不远
按照现在房地产销售,还有银行对于家庭部门贷款的态度,倾向于认为家庭负债的同比增速应该会趋势性向下,这样一来,房价环比下跌应该为时不会太远。
七十城房价环比增长0.7%,是一个非常高的水平,如果家庭部门债务同比增速持续向下的话,在今年上半年也许就能看到价格环比开始下跌。
一种缓慢的牛市可期待
上一季度经济数据出炉,基本面向好,但是很多股民对股市心理的预期又被现实抽了一个大嘴巴。按道理说,经济面向好,直接会体现为股票大盘上涨。
经济向好,股市暴跌的原因在于,货币政策的收紧对于股价下跌产生了直接的作用。但是,在熊市来临时,M2对于股票的作用是负相关。意思是说,当股价下跌潮来临时,增加货币不会达到拉抬股价的作用,股票会继续下跌。换言之,货币对于股票犹如马车的缰绳,可以用绳子拉住马车,但无法用绳子开动马车。拉动股市马车往前跑的动力并不是货币,而是需要来自实体经济的外部力量。
在这两股力道之间,如能保持一种良性平衡,则不必担忧现在“不上不下”的股市出问题,一种缓慢的牛市可期待。相反,保持不好这两股力道的平衡,中国股市在2017年接下来几个月迎来的可能不是牛市,而是牛皮市。
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