香港交易所新上市规则将于2018年4月30日生效

[摘要]：香港交易所新上市规则将于2018年4月30日生效，对于最新的上市制度改革，港交所也给出了时间表，预计6月到7月，第一批公司将根据新制度实现上市。

香港交易所24日宣布，为拓宽香港上市制度而新订的《上市规则》条文将于4月30日生效，有意按新制度申请上市的新型及创新产业公司可于同日提交正式申请，预计首批公司将在6月或7月根据新制度上市。这是继H股后，香港资本市场25年来最大的改革。

当日港股收市后，港交所举行发布会，公布修改后的上市制度。作为上市改革的一部分，港交所在《主板上市规则》新增三个章节并对现行《上市规则》条文作相应修订，允许未能通过主板财务资格测试的生物科技公司上市；允许“同股不同权”的公司上市；为寻求在香港作第二上市的中资及国际公司设立新的第二上市渠道。

港交所行政总裁李小加表示，经过四年不懈努力，港交所终于推出了新的上市制度，迎来了香港资本市场激动人心的新时代，香港资本市场将更加与时俱进、更具竞争力，这一重大改革将让香港成为孕育创新公司的摇篮。

根据新的规则，港交所认同尚无收益的公司及拥有不同投票权架构的公司均有潜在风险，因此提出加设适当的措施保障投资者，包括界定申请人是否适合上市的详尽准则、提高市值要求，以及加强披露规定。

对于尚无收益的生物科技发行人，港交所会采取措施并且简化除牌程序，限制公司对其主营业务做出根本性变动。对于拥有不同投票权的发行人，保障措施包括对不同投票权的权利施加限制，实施保障同股同权持有人的投票权的规定，以及提高企业管治要求。

李小加预计，未来新来港上市的企业中，生物科技公司的数量会更多，而“同股不同权”公司的规模会更大。

首批公司预计近期上市

简单而言，港交所本次的新规则主要就是以下三条：一是容许未能通过主板财务资格测试的生物科技公司上市，二是容许拥有不同投票权架构的公司上市，三是为寻求在香港上市的大中华及国际公司设立新的、便利的第二上市渠道。

对于最新的上市制度改革进程，港交所也给出了时间表，预计6月到7月，第一批公司将根据新制度实现上市。同时，李小加在咨询总结会上表示，下周一新上市制度将会正式实施，目前他也不确认是否会立即收到新经济公司的上市申请，但他预计结果并不会差：“这些规则在星期一开始实施，至少有十几个公司已经跟我们沟通将申请上市，在这个夏天，应该能看到有几个公司通过新上市制度实现上市，而到了秋天，则会有更多公司上市。”而对于具体有哪些公司正在与港交所沟通，李小加表示不便透露。

对于为什么只允许未盈利的生物科技企业上市，而不包括比如电动汽车或人工智能产品的公司上市，联交所方面表示，生物科技公司业务活动的监管机制令受规管产品的发展进度有外部目标可以依循，来自国际认可机构的监管，以及该类机构的不同批准阶段都可助投资者在缺乏收入或盈利等通常的估值指标的情况下，了解生物科技公司的性质，以及判断这些公司将生产的受规管产品的发展阶段。其他行业的新兴公司未必会受限于如此严格的外部检验。因此或更难以更客观的标准去判断该等公司的特定产品是否已通过概念阶段。