黄金上涨动力撑不到全球经济复苏

[摘要] 本文主要从：黄金上涨动力撑不到全球经济复苏，随着金价的走高，中国居民对黄金消费的需求很可能会逐渐下降，而中国央行的收储则主要依靠外汇储备，如果外汇储备还是按照目前的速度下跌，则其黄金收储能力也会下降，因此中国对实物黄金的需求是有压力的。

截至目前，全球央行，尤其是中国央行对实物黄金的需求是支撑金价上涨的重要动力。然而，由于外汇储备减少和居民消费量的减少，中国需求前景承压。这意味着等不到经济复苏，金价就可能下行。

世界经济在不上不下的位置上盘桓已久，黄金作为避险资产本一直备受追捧。由于各国央行在实物黄金的需求中比例越来越高，特别是中国央行的黄金收储是助推金价的一个重大动力。那么这个动力还能维持多久呢？

中国央行从去年6月开始发布黄金储备月度数据，黄金储备量于当期跳升57.3%，此后至今累计增加了10.6%。在过去14个月中，中国央行增持了175.1吨黄金，仅次于俄罗斯的约262.6吨，相当于同期世界黄金储备总增量的48.7%。由于俄罗斯在油价恢复之前购买黄金储备的能力就会逐渐衰退，那么未来央行购买黄金的最大的买家可能就是中国民间消费和中国央行。

但是把中国增持黄金放在世界经济大背景下看，其实也是有限的，因为中国的外汇储备正在下降。从2014年6月3.99万亿美元的峰值至2016年8月的3.19万亿美元，中国外汇储备减少了20.2%。未来中国经济还将进一步调整，人民币贬值压力也还存在，那么按照目前的汇率政策，央行还将采取牺牲外汇储备的方式稳定人民币，外汇储备必然还会有所走低。

这种情况下，中国是要用美元购买黄金、增加储备，或者国内的黄金流出、央行去购买，或者放开民间购买黄金、进口黄金，或者禁止黄金出口等等政策，都将影响黄金价格和外汇储备的增减。

2015年，中国累计生产黄金450.053吨，较2014年同期减少1.746吨，跌幅0.39%。同期，中国黄金消费量为985.90吨，较2014年同期增加34.81吨，增长3.66%。其中，黄金首饰用金721.58吨，同比增长2.05%；金条用金173.08吨，同比增长4.81%；金币用金22.80吨，同比增长78.13%。不过2015年全年中国进口黄金达1400吨左右。

随着金价的走高，中国居民对黄金消费的需求很可能会逐渐下降，而中国央行的收储则主要依靠外汇储备，如果外汇储备还是按照目前的速度下跌，则其黄金收储能力也会下降，因此中国对实物黄金的需求是有压力的。

同时，现在全球经济环境依然没有展现出繁荣的迹象，时不时还出现倒退。无论下一轮萧条何时出现，这都是黄金的机会。因此，今后几年金价将由于全球经济的进一步下行而上涨，但是一旦中国居民的消费量跌破临界、中国央行外汇储备减少，黄金价格可能就会持续下跌，且下跌将先于国际经济的复苏很长一段时间。