铁矿石贸易新模式：“运用期货价格+基差”定价

[摘要]：铁矿石贸易新模式：“运用期货价格+基差”定价，基差定价是指买卖双方签订购销合同时，暂不确定固定价格，而是按指定交易所的期货价格锁定基差，由买方在装运前选择某一时点的期货价格作为最终交易价格。

目前点价交易已经在铁矿石交易市场运用，点价交易是连接产业客户与期货市场一种方式，是产业客户管理价格风险的一种交易模式，点价交易将成为铁矿石贸易新趋势。

我国铁矿石期货上市以来，价格影响力不断提升。中国证券报记者日前了解到，11月1日，1万吨PB粉以大连商品交易所铁矿石主力合约（1701）加基差的定价方式在北京铁矿石交易中心（简称“北铁中心”）交易系统成交，意味着铁矿石现货贸易开始逐步向期现互相影响的定价模式转变。本报记者叶斯琦

基差定价是指买卖双方签订购销合同时，暂不确定固定价格，而是按指定交易所的期货价格锁定基差，由买方在装运前选择某一时点的期货价格作为最终交易价格。基差贸易是国际大宗原材料市场领域比较普遍的贸易形式，国内在有色、油脂油料等行业已普遍运用，业内一般也称之为“点价”。

据了解，2014年7月，日照钢铁集团与永安资本、中信寰球商贸（上海）有限公司在山东日照签订了国内首单铁矿石基差贸易合同。之后，基差贸易开始在铁矿石现货交易中不断出现，成为引领铁矿石贸易的新趋势。2015年以来，大商所与北铁中心联合召开多轮研讨会，开展关于铁矿石点价交易的可行性研究及一系列市场推广活动，并不断完善点价交易规则和交易系统，此次交易是北铁中心平台铁矿石点价交易的首单。

北铁中心相关负责人介绍，北铁中心铁矿石点价交易采用在点价周期内由买方进行点价、交易双方信用匹配的模式，暂不收取保证金。此次点价交易的双方均为铁矿石贸易企业，点价周期为2016年11月2日-2016年12月31日，交货期为2017年1月，先点后交，交货地点为青岛港。

该负责人解释说，基差定价相当于钢厂、贸易商把价格波动风险转移到期货市场。贸易商通常在合约确定的同时在期货市场建立套期保值仓位，待转售货物时再将期货平仓。如此一来，现货价格波动可能给贸易商造成的损失就可以实现对冲。此外，商品的定价权由上游卖方一口定价转给了下游买方，因此买方拥有了更多的定价自主权。

他表示，点价交易是连接产业客户与期货市场一种方式，是产业客户管理价格风险的一种交易模式。铁矿石点价交易模式尚处探索阶段，但相信随着铁矿石期货市场的日渐成熟，点价交易规则的不断完善及交易系统的持续优化，点价交易模式将会被越来越多的铁矿石现货市场参与者所使用。“期货价格+基差”定价模式在国内铁矿石贸易中的运用，将促进铁矿石期现市场的紧密结合，推动铁矿石期货定价和套期保值功能的全面发挥。

据记者了解，近年大商所铁矿石期货合约交易量逐年攀升，市场影响力不断提高。统计数据显示，截至10月末，大商所铁矿石期货今年累计成交2.94亿手，11.70万亿元，同比分别增长47.28%和46.15%；参与铁矿石期货交易的单位客户数7000余家，同比增长62.74%。