高盛推后2017美联储加息时间表

[摘要] 本文主要从：高盛推后2017美联储加息时间表，鉴于5月份非农就业报告显示失业率下降和就业增长放缓并存，现在预计美联储会在12月进行今年的第三次加息，9月宣布资产负债表正常化计划。该行此前预计9月份将再次加息，12月公布资产负债表计划。

上周五(6月2日)美国劳工部公布最新的非农数据，5月薪资增长年率为2.5%，为去年三月以来最低值。此外，不仅薪资增长疲弱，非农就业人数也表现不佳,5月新增就业岗位仅13.8万，上个月就业人数也被大幅下调。可以说这一结果出乎所有人的意料之外，尤其是此前公布的ADP数据表现优异，这在一定程度上预示着非农也会有着不俗的表现，然而爆冷的非农却给市场泼了一盆冷水，数据公布之后高盛(Goldman Sachs)和法国兴业银行(Societe Generale)对2017年美联储的加息时间表有所延后，但预计6月仍将加息。但这一次非农的爆冷，或许会成为今年美联储加息的拐点。

高盛经济学家Jan Hatzius上周五在研报中称，鉴于5月份非农就业报告显示失业率下降和就业增长放缓并存，现在预计美联储会在12月进行今年的第三次加息，9月宣布资产负债表正常化计划。该行此前预计9月份将再次加息，12月公布资产负债表计划。

Hatzius指出，“预期的调整反映了最近联邦公开市场委员会围绕资产负债表的详细讨论，以及高盛有关委员会希望在今年第三次加息之前等待前景更为明确的看法。

联邦公开市场委员会(FOMC)下一次会议将于6月14日召开，随后是7月26日和9月20日。高盛现预计6月加息的概率为90%，高于之前的80%。

法国兴业银行经济学家Omair Sharif在接受采访时称表示，美国5月份就业报告“略微令人失望，但并没有让美联储偏离6月加息的轨道。不过，由于已经存在通胀过低的担忧，除非就业增长反弹，否则9月加息决定将更难做出

尽管美国5月失业率下降，但部分原因可能是人们选择不参加工作，劳动参与率从一个月前的62.9%降至了62.7%。Sharif补充道，“随着人口统计因素产生影响，劳动参与率将继续下降。”

美银美林(BofAML)经济学家Michelle Meyer上周早些时候在报告中写道，如果本月过后美联储进一步收紧政策的前景弱化，那么美联储暂停加息周期并在9月或12月宣布资产负债表政策调整的可能性就会上升。

该行的基准预测是美联储在6月和9月加息，然后在12月宣布资产负债表政策调整。不过，即使如此，由于疲软的通货膨胀趋势，一些美联储官员似乎对于未来加息路径有些摇摆不定。

美银美林指出，如果收紧政策的理由变强的话，美联储可能会在9月份同时加息并调整资产负债表政策，然后在12月份稍事休息;或者，美联储也有可能会在9月份和12月份各加一次息，并在9月份调整资产负债表政策。

这次非农成加息拐点

从进入2017年开始，似乎市场的发展方向都在美联储的预期之内，一直持续到目前为止，无论是就业还是通胀，还是美国经济，似乎一步一步都在往加息的方向靠拢，这也使得仅仅时隔3个月时间，美联储就匆忙的落下又一只加息的靴子，一切都是那么合理。

进入5月份之后，就业市场依然保持强劲的增长，这让人们再次坚信六月美联储会加息，然而通胀数据却突然表现疲软，让人们心中浮起一丝疑虑，随后在美联储5月的会议纪要中，官员们也表达了对通胀的担忧，美联储的通胀指标在3月下滑幅度超过预期，降至1.8%，在2月时曾超过2%的年度目标值。劳工部公布的消费者物价指数(CPI)则在4月下跌。剔除食品和能源的核心通胀在4月同比上涨了1.9%，为2015年10月以来首次跌破2%。

终于所有的不安在这次非农夜中爆发了，非农意外爆冷，虽然对美联储6月加息没有太大的影响，但对于下一次可能的9月加息却影响巨大。因为这一次非农的爆冷很可能就是美联储行情的拐点。上半年通胀和就业数据都按照加息步伐来运行，而到了下半年，一切都反了过来。

为何此次非农会爆冷？

小编猜测此次美国就业突然下滑可能和特朗普有关，最近一段时间，特朗普似乎暴露了他的“本性”，一边大力削减底层民众福利，一边让上层人士过着更好的日子，这样的极端做法很可能会引发社会民众强烈的不满，尤其是中下层人民，而这一部分人是占据着就业市场的多数，是特朗普的一系列做法让其失去了对工作的希望。可能就是造成这次非农数据下滑的原因之一。

而特朗普现在还在进一步变本加厉，还让美国退出了巴黎协定，这引发了美国大部分人以及欧洲各国的不满，特朗普让美国第一的做法似乎正在逐渐向让美国独立发展，当美国在全球变的孤立无援的时候，那恐怕就是美国即将完蛋的时候。特朗普本意是想通过他的方式来增加美国的就业，然而现实情况似乎和预想的相反。

如今这一次非农数据爆冷可能就是一个红灯的警告，目前几个大机构已经推后了美联储加息时间表，如果下个月的就业数据进一步缩减，恐怕就真的表明特朗普已经带来了实质性的“大危机”。特朗普不仅没能改善美国的就业，反而让更多的人不愿意就业，乃至失业。回想一下，特朗普最有名的那句话“you’re fired(你被解雇了)”不就是对当前美国就业市场最好的表达么。