关注点阵图加息预期 金银价格或冲高回落

一、摘要

1.耶伦讲话暗示短期不加息，但仍会继续缓慢加息。我们认为，耶伦不停强调缓慢加息，加之其他官员逐渐转向鹰派，因此美联储年内加息2次是大概率事件，金银在第二次加息落地前，反弹空间有限。

2.英国退欧事件升温，金银大幅上涨。但我们认为英国留在欧盟是大概率事件，金银上涨或是短期行为。

3.本周关注美联储6月议息会议。我们认为，美联储6月不加息，但会在点阵图和新闻发布会中释放鹰派信号，警惕金银冲高回落。

二、上周行情回顾：

上周美联储不加息和英国退欧预期逐渐升温，金银价格大幅上涨。截止周五收盘，现货黄金收于1273.58美元/盎司、涨29.76美元、涨幅2.39％；现货白银收于17.33元/盎司，涨0.95美元、涨幅5.80％。

三、基本面分析：

3.1上周重大事件解读

耶伦讲话周一，耶伦在费城世界事务理事会就经济前景和货币政策发表讲话。从内容来看，耶伦大体对美国经济乐观，并表示来自海外的风险因素正在逐渐消失，并认为人民币在近期可能会逐渐企稳，而中国资本外流正逐渐减缓。对于5月异常疲软的非农，耶伦表示了失望，但希望市场不要过分解读，而薪资增速最终会上涨，有助于提高通胀水平。在市场更关注的加息问题上，耶伦表示美联储将缓慢地提升联邦基金利率，以确保在更长期时间内实现就业最大化和物价稳定的双重目标，但未提及未来几个月会加息。

我们认为耶伦的讲话肯定了美国经济复苏，并表示抑制加息的海外因素逐渐减弱，虽然5月非农疲软，但仍对劳动力市场充满信心，明确提及薪资增速将上涨，而这一切都支撑耶伦说的缓慢加息。因此从耶伦的讲话可以得出结论：美联储今年会继续缓慢加息，但短期就业市场发生波动，6月不可能加息。

英国退欧最新公布的2个民调显示，英国退欧领先不断扩大。至此，市场本周金银大涨后，借着英国退欧的避险继续反弹。我们认为，英国退欧对于英国经济的冲击太大，而且当局政府已经在积极劝导民众将英国留在欧盟。此外更重要的是，当时“退欧”是英国政府用来与欧盟谈判的筹码，而今年2月，欧盟已经给予英国一定的“特殊地位”，包括不再歧视和干涉非欧元区国家、改善生产要素流动、允许英国加入庚金木的政治联盟以及削弱欧盟移民的部分福利等。因此，我们认为英国退欧为小概率事件，市场当前的反弹仍只是短期行为。

3.2本周重要事件分析

美联储议息会议本周四凌晨2:00，美联储将公布最新的利率决议，而2:30美联储主席耶伦将召开新闻发布会。从近期官员的讲话和非农就业报告来看，美联储6月不会加息，而关注点将转向耶伦新闻发布会和利率点阵图。

我们认为，美联储不会加息，但利率点阵图和耶伦新闻发布会中可能暗示将继续加息，打压市场短期的多头情绪。建议投资者更多关注利率点阵图和耶伦新闻发布会，不要因不加息而盲目追多，警惕市场的突然反转。

四、技术分析

黄金：

从周线看，现货黄金连续两周上涨，一举突破5周和10周均线压制，重回1250美元/盎司上方，显示黄金中期仍处于震荡偏强的趋势特征；另外，金价本轮下跌，在周线布林带中轨1200附近获得支撑，也显示中期金价将会继续在布林带中轨和上轨之间的强势区间波动，此外，下方MACD绿色柱子持续缩小表明反弹依然在延续。

日线级别来看，国际黄金价格如期延续上涨，当下维持第四段上涨，需要值得注意的点位就是前期提到的，震荡中枢顶1284。

从4小时间K线图来看，当下延续上涨走势类型，其中已知红框处发生2次空头抵抗，另外KD指标进入80区域，呈现钝化。意味着本段反弹进入背驰段，警惕后期再次出现1-2次空头抵抗后，本段反弹行情的力度即衰竭。

白银：

现货白银大幅上涨5.80%。从周线看，白银在20周均线处获得支撑，企稳后大幅反弹，显示中期趋势处于低位剧烈震荡中，若后市能突破前期高点18美元/盎司，则中期底部形态成立。

日线级别来看，白银价格如期展开反弹，前期回调至震荡中枢高获得支撑，如图绿框处，当下本段上涨仍未结束。

在白银4小时图中来看，当下白银上涨走势中仅发生了一次抵抗，预计未来仍有2次以上抵抗，MACD指标红柱子的面积未见萎缩，白银仍将维持上涨走势。

五、投资建议

基本面上看，美联储暂不加息和英国退欧支撑金银价格大幅反弹，本周关注美联储6月议息会议，我们认为美联储本周不会加息，但利率点阵图和新闻发布会可能暗示加息。技术上看，金银技术上仍显强势形态，不排除在议息会议后继续冲高的可能，但需警惕点阵图和新闻发布会突然逆转市场预期给金银带来巨大打压。建议投资者维持震荡思路，不要盲目追涨，前期多单注意止盈，而激进的投资者可轻仓做空，1310止损。

操作区间：

黄金：260-274，1230-1300

白银：3600-3840，16.5-17.70