预期英国留欧 金银价格大幅回落

一、摘要

1.美联储维持2次加息的预期，但市场做出鸽派解读，我们认为2次加息仍有可能实现，将压制金银走势。

2.本周重点关注英国退欧公投，我们认为留欧概率较高，但仍存在不确定性。退欧，金银将大涨，而留欧，金银大幅回落。

二、上周行情回顾：

上周美联储公布6月议息会议声明，此外，英国退欧事件持续发酵，金银市场仍在避险情绪的影响下继续冲高。截止周五收盘，现货黄金收于1298.18美元/盎司、涨24.60美元、涨幅1.93％；现货白银收于17.46元/盎司，涨0.13美元、涨幅0.75％。

三、基本面分析：

3.1上周重大事件解读

美联储议息会议周四凌晨，美联储结束6月议息会议，公布了最新的利率决策和经济预测。议息会议有3点内容值得我们关注。

1、声明显示美联储维持当前利率表不变，不加息。

2、美联储公布了最新的经济预测，尤其是利率预测。

3、耶伦新闻发布会维持近几个月加息的可能，讲话显中性。

以上3个内容中最值得关注的是利率点阵图。如上图，我们可以看出，美联储对于2016年的利率预测整体仍较平稳，大多数委员仍认为将进行2次加息，但预测2次以上加息的官员已减至2人，而预测只进行1次加息的官员显著增加。此外，官员们对于2017年及以后的利率预期显著下调，表明联储对于加息更加谨慎而缓慢。

我们认为虽然美联储下调2017年及以后的利率预期，也有比3月有更多的人支撑2016年1次加息，但美联储利率预测的中值仍是2次，并且仍然有最多的委员支持2次加息。在美国经济复苏逐渐放缓的前提下，美联储仍维持2次加息的预期，表明美联储加息的严格态度，将继续压制金银走势。

英国退欧最近连续公布的民调显示退欧支持率高于留欧，上周突发枪击事件，一名支持留欧的工党议员被杀害，消息公布后，避险情绪迅速回落，金银大幅回调。

我们认为，枪击事件将影响公投的走向，受到伤害的留欧派有望获得更多支持。但仍需要警惕意外事件的发生，枪击后的一次民调显示退欧派的领先优势扩大到7个百分点，这也表示市场存在不确定性。不过民调存在明显的缺陷，不能完整的反应选民倾向，而博彩公司开出的赔率可能更具有参考意义，博彩公司开出的留欧赔率仍然显著低于退欧赔率，显示更多地人支持留欧。

3.2本周重要事件分析

英国退欧本周最重要的事件就是英国退欧公投，预计公投结果会在本周五白天公布。我们认为，英国留欧概率较高，如果留欧金银将回落，而若退欧，避险情绪将会推动金银大涨。而在结果公布前，市场预计仍在1300附近震荡。

四、技术分析

黄金：

从周线来看，金价已经三连阳，并创出本轮反弹新高，而价格正处于扩展的三角形区间上沿，在趋势线上方承压。MACD方面红色柱子刚刚出现，布林带方面总体趋势向上，周线级别持续的多头强势还没有改变。

日线级别来看，黄金沿5日均线上行，虽然周四日一度跌破5日均线。但周五再度站上5日均线，此外金价触及布林带上轨后回落，总体日线级别也属于多头强势的区域。

白银：

现货白银跟随黄金冲高回落，但并未创出近期新高。从周线看，本周收出带上下影线的小阳线，显示白银在前期高点附近，压力较大，高位震荡特征明显。

从日线看，白银周四在10日均线处受到支撑，显示短期依然处于强势。

五、投资建议

基本面上看，市场仍主要受到英国退欧事件的影响，若退欧，金银大涨，而若留欧，金银高位回落。本周五公投将公布结果，投资者需密切关注，虽然民调显示退欧领先，但我们认为英国留欧概率较高。技术上看，金银走势仍较强劲，但高位也存在压力，建议投资者公投结果公布前仍震荡操作，结果公布后顺势而为。

操作区间：

黄金：264-280，1250-1320

白银：3700-3840，17.0-17.8