2017年新股发行有什么变化

[摘要]：2017年新股发行有什么变化，A类小资金产品(2亿规模)收益情况丰厚，2017年预计收益超20%，A类大资金(10亿)可利用打新进行收益增厚(4%)。

据统计，2016年全年共发行244只新股，募集资金1616亿元。新股发行速度年底显著上升，证监会每周都会核发IPO批文，12月份每天2-3只新股发行已成常态。那么，打新股的收益到底有多高，2017年新股发行会不会有什么改变呢?

2016年打新收益率测算：

(1)按照5亿元产品规模，A、B、C类累计收益率分别为2.75%、2.29%、1.58%。据测算，打新收益率与规模呈反向，A类投资者对产品规模敏感性最高。1亿规模产品可打满股票个数较少，4亿规模以下，A类投资者打新可增厚年化收益3.19%以上，表现尚可。

(2)按两市均5000万市值计算，个人投资者全年网下打新收益9.94%。仅参与上海>全部参与>仅参与深圳的收益率。如沪市门槛普遍从5000万提升至6000万后，对个人收益率影响为2.15%(仅沪市)，0.9%(两市)。

新股发行四大变化趋势：

(1)两市打新市值要求显著提升，目前沪市5000万已成常态，深市多为3000万，但也逐渐向5000万转变。已出现沪市6000万市值要求的新股。

(2)申购上限/发行量比例显著下降，17批以后已成趋势，该情况下，资金利用效率变差，小规模资金不会浪费底仓市值，因而收益更高。

(3)2000万市值以下，大票的A类中签率高于小票，但B、C类中签率反倒较低;3000万市值以上，大票中签率高于小票;市值提升至5000万后，A/B类投资者中签率小幅上升，C类投资者中签率反而有所降低。

(4)整体来看，网下投资者家数变多，相近批次有效投资者家数随市值要求提升显著下降。

2017年新股展望：

A类小资金产品(2亿规模)收益情况丰厚，2017年预计收益超20%，A类大资金(10亿)可利用打新进行收益增厚(4%)。几个隐含假设条件：

(1)预计中性情况下，小票收益率平均为250%，大票收益率平均为100%。

(2)压低申购上限将成为普遍情况，影响资金使用效率。

(3)小票申购上限(相对于网下初始配售比例)一般压低至20%左右，大票申购上限比例一般压低至10%。

(4)网下投资者数量有所上升，导致中签率有所下降。