CPM集团：银价或将在2015年企稳

CPM集团发布研报称，鉴于白银的投资需求持续低迷，短期银价或将继续振荡下行，但整体来看，与去年相比，今年银价有望企稳，且在第四季度有望走高。

“按收盘价计算，银价在2014年年底报收于15.6美元/盎司，与2013年年底的收盘价相比下跌了19%。银价去年的大跌是自2011年以来银价低迷走势的延续，这一价格也是白银价格自2010年以来的新低。”CPM集团在研报中表示。

按均价计算，白银去年的均价为19.09美元/盎司，与前年的白银均价相比下跌了4.3%。尽管出现了下滑，但值得注意的是，这一价格仍是白银年均价记录上第六高的价格。

CPM集团在研报中分析道，白银价格走低背后的主要推手便是白银投资需求的持续走弱，特别是短期投资者的持续抛售打压。实际上，短期投资者不但在抛售白银，而且也在抛售其他大宗商品。在大宗商品价格整体低迷的大背景下，短期投资者正在逐渐将目光转向股市、汇市和楼市等收益率更高的资产。

CPM集团提供的数据显示，2014年白银的净投资需求下降至1.316亿盎司，与2013年相比下降了12.6%。

CPM集团分析认为，虽然有长期投资者在白银价格走低时买入，但仍然敌不过短期投资者持续抛售的冲击，导致白银的投资需求持续下滑。

CPM集团预计，今年白银的净投资需求或将继续走低，理由是“短期投资者可能会继续抛售白银，而长期投资者则可能会采取观望态度，在白银价格走势出现明显底部迹象前或将不会轻易出手买入。”

尽管如此，今年白银的净投资需求仍有望处于历史相对高位，预计在1.029亿盎司左右。

5月6日，纽约商品交易所交投最为活跃的7月份期货白银价格报收于16.506美元/盎司，与前一交易日的收盘价相比下跌了0.073美元/盎司，跌幅约为0.4%。可见，当前纽约商品交易所主力合约期货白银价格已高于去年年底的收盘价，但仍低于去年的白银均价。

CPM集团表示，从供需基本面分析，鉴于白银供应特别是矿产银供应持续走高，白银价格要想止跌回升，需要投资需求和制造需求将白银增加的这部分供应消化掉。

在制造需求方面，CPM集团提供的数据显示，2014年白银的制造需求增至8.653亿盎司，与2013年相比增加了3.5%，制造需求正在为白银价格提供某种程度上的支撑。

虽然与珠宝和电子行业用银相比，太阳能行业的用银需求相对要小，但该行业用银需求确实在稳定增长。如果今年达到市场预期的话，那么太阳能行业用银需求有望超过光伏行业的用银需求，在白银制造需求榜上攀升至第三位。

CPM集团认为，在当前白银投资需求低迷的大背景下，虽然短期白银价格止跌回升的可能性不大，但今年银价将不会重现去年的大跌，有望进一步筑底企稳，或将在今年第四季度出现反弹迹象。