印度本地黄金货币化计划有何影响

5月8日，据印度媒体报道，印度政府或将出台一项“本地黄金货币化”计划。根据该计划，印度国民可以将家中的黄金珠宝、金币、金条存入银行，银行会将它们熔化，视为储户名下的资金，还会根据存入当天的黄金市价计算利息。如果某一天储户存入的黄金到期或者想取出，会拿到按取出当日黄金价格折算的现金。

为什么印度会推出这样一项计划呢？据印度财政部提交国会的文件显示，目前印度央行共持有黄金557.75吨，而印度民众则持有超过2万吨黄金。虽然印度是黄金消费大国，但印度并不生产黄金，过多的黄金进口会导致经常账户赤字（印度黄金年进口量占贸易赤字的近30%）。针对这个问题，印度政府采取了配额制（控制进口量）、提高进口关税（控制进口价格）等方法，但效果并不明显。而“黄金货币化”计划允许储户利用持有的黄金获得收入，此举不但有望帮助印度的寺庙、信托甚至企业盘活拥有的黄金资产，提高印度国民将黄金贷给政府的积极性，而且通过回收印度国民和寺庙所持有的黄金，将逐渐改变国民将很大一部分个人财富存在银行系统之外的历史偏好，从而减少黄金进口，使得贸易赤字趋于平衡。

实际上，早在1999年，印度就推出过类似的黄金货币化项目。基于该项目，印度国家银行提供的利率为0.75%~1%，但迄今为止仅吸纳到15吨黄金储蓄，因为寺庙方面认为黄金储蓄的利息太低。因此，印度政府此次推出的“黄金货币化”计划能否成功的关键，就在于黄金储蓄的利率能否达到市场的期望值。

如果该计划成功，印度国内黄金进口需求的潜力或将被显著抑制，从这个角度来看，此次计划若成功实施，将对金价形成打压。但从另一个角度来看，印度政府借入大量黄金之后，如何使用这些黄金才能支付民众利息呢？其一，进入实体经济领域并获取相应利息收入；其二，购买美债。目前美联储的加息计划已被提上议程，而市场对美元的王者回归都寄予厚望，印度政府可利用美元的升值去支付民众的利息，而美国则利用超发的货币趁势储备黄金。如此看来，未来黄金与美元同涨的局面或会出现。