美股走势预测 2017年美股牛市或将终结 五大美股利空因素

[摘要]：美股走势预测 2017年美股牛市或将终结 五大美股利空因素，特朗普在2017年1月正式入主白宫，新一届美国政府预计将很快开始推行自己奉行的政策路线，这种政策高度不确定性或将成为2017年美国股市潜在的最大黑天鹅风险。

2017年美股交易开局以来，美股已经连续上涨4天，道指再次逼近20000点。但在公众都对市场感到兴奋，经济走向过热，股票估值被拉得过高的阶段，往往接下来会进入市场低迷时期，这可能会导致牛市终结。基本面因素的不乐观也正好印证了这种猜测，以下是五点利空股市的基本面因素：

1、美国上市企业净利润增速增速基本保持为零

从2011年以来，美国上市企业的净利润增速基本保持为零。2016年上半年，美国上市企业的净利润增速甚至低于同期平均水平。从2011年第二季度至2016年第二季度，不计商品库存和资本开支后，美国上市企业平均税前净利润仅为1.557万亿美元，其中2016年上半年上市企业净利润总额仅为1.526万亿美元。

美元兑欧元升值也将拉动美国向欧洲国家出口的货物和服务成本，拖累欧洲市场的业绩表现。因此，分析师认为，2017年美国上市企业的平均盈利表现预计将低于市场预期。

分析师预期，2016年第四季度中将有许多企业的财报表现不计市场预期，这种低迷的业绩表现将限制美国股市继续上涨的空间。

2、美股投资者中杠杆比例接近历史最高水平

从历史数据来看，目前美国股市中融资杠杆比例已经接近历史最高水平。

在过去几年中，美国股市也出现过几次回调。其中，每当股指小幅下跌后，一些杠杆比例较高的交易员就会选择平仓卖出股票止损，这种行为会加剧股市下跌的幅度。一连串的杠杆融资盘被强行平仓可能将一次小幅市场回调转化成为股市“闪崩”，投资者开始互相踩踏离场。

3、消费信贷的资金成本占个人可支配收入比例达到历史新高

与股市中融资杠杆比例一样，美国消费者的贷款利息支出占个人可支配收入的比例也达到历史新高。目前，平均每个美国家庭的信用卡负债总额高达1.6万美元。

目前，美国平均每单汽车贷款的偿还期限长达60个月，部分限制较松的车贷期限甚至长达68个月。过去两三年中，美国汽车销售额增速非常强劲，主要归功于美国道路上行驶车辆的平均车龄高达11年，因此大量换新车的消费者推动汽车市场需求持续上升。但是，考虑到目前高企的消费信贷规模，一旦经济情况逆转，汽车贷款违约比例上升，汽车行业的销售额将快速回落。

4、过去十年中，美国实际平均收入停止增长

尽管过去几年中，美国名义平均工资和每小时工资出现小幅上涨，但是这些数据并没有考虑到通胀因素，不计通胀影响后，过去十年中，美国实际每周平均公司仅仅上升15美元，尚未达到每周800美元的实际购买力水平。实际上，过去十年中，美国医疗保健、处方药和教育等方面的开支都大幅上升，抵消了名义工资增长对消费能力的刺激，因此分析师对2017年美国消费市场预期较为悲观。

5、政治风险仍存

随着特朗普在2017年1月正式入主白宫，新一届美国政府预计将很快开始推行自己奉行的政策路线，这种政策高度不确定性或将成为2017年美国股市潜在的最大黑天鹅风险。

国际政坛中，政治风险也正在发酵。欧洲国家中，荷兰和德国萨尔州都将在明年三月举行大选，选举结果将反映目前欧洲政坛中民粹主义和反欧盟联盟的实力。同时，英国总理特蕾莎·梅也计划明年触发里斯本第50条款，开始与欧盟长达两年的脱欧谈判程序。